出品｜新品略財(cái)經(jīng)

作者｜吳文武

隨著星巴克官宣與博裕資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，成立合資公司，這意味著已經(jīng)進(jìn)入中國市場發(fā)展26年的星巴克，找到了“中國合伙人”，進(jìn)入了發(fā)展新階段。

01?星巴克找到了“中國合伙人”

世界咖啡行業(yè)迎來一條重磅新聞，傳言已久，靴子落地。

《新品略財(cái)經(jīng)》第一時間關(guān)注到，咖啡巨頭星巴克11月4日一早正式官宣與博裕資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方成立合資公司，共同運(yùn)營星巴克在中國市場的零售業(yè)務(wù)。

一位知情人士告訴《新品略財(cái)經(jīng)》，此次雙方合作并非是市場所傳言的星巴克中國易主，而是星巴克出售了星巴克中國一部分股權(quán)給博裕資本，雙方在此基礎(chǔ)上成立合資公司進(jìn)行合作。

根據(jù)協(xié)議，博裕資本將會持有合資企業(yè)至多60%股權(quán)，星巴克保留40%股權(quán)。值得關(guān)注的是，星巴克將繼續(xù)作為星巴克品牌與知識產(chǎn)權(quán)的所有者和授權(quán)方，向新成立的合資企業(yè)進(jìn)行授權(quán)。

協(xié)議內(nèi)容還顯示，基于約40億美元（不計(jì)現(xiàn)金與債務(wù)）的企業(yè)價值，博裕將獲得其相應(yīng)權(quán)益。

市場一直較為關(guān)注的星巴克中國業(yè)務(wù)的估值也隨著雙方達(dá)成合作而被披露。

據(jù)悉，星巴克預(yù)計(jì)其中國零售業(yè)務(wù)的總價值將超過130億美元，總價值由三部分構(gòu)成：向博裕出讓合資企業(yè)控股權(quán)益所得、星巴克在合資企業(yè)中保留的權(quán)益價值，以及未來十年或更長時間內(nèi)持續(xù)支付給星巴克的授權(quán)經(jīng)營收益。

星巴克中國在新聞稿中表示，此次戰(zhàn)略合作開啟了星巴克深耕中國市場26年后的全新篇章。星巴克享譽(yù)全球的品牌影響力、咖啡專業(yè)優(yōu)勢和以人為本的獨(dú)特伙伴文化，與博裕對中國消費(fèi)者的深度理解相結(jié)合，雙方將攜手共同提升星巴克在中國市場的顧客體驗(yàn)，加速飲品及數(shù)字化創(chuàng)新，拓展新的城市和區(qū)域市場，并通過更深入的本土化融合，加深與顧客的情感聯(lián)結(jié)。

星巴克為何選擇與博裕資本進(jìn)行合作？星巴克咖啡公司董事長兼首席執(zhí)行官倪睿安（Brian Niccol）表示，博裕在本地市場的經(jīng)驗(yàn)與專長，將有力加速星巴克在中國市場、特別是中小城市及新興區(qū)域的拓展。

同時，博裕資本也表示了對星巴克中國的經(jīng)營成果的肯定及未來前景的看好。

博裕投資合伙人黃宇錚表示，26年來，星巴克在中國成功塑造了標(biāo)桿性的高端品牌形象，與中國顧客建立了深厚的情感聯(lián)結(jié)。我們既認(rèn)同這一品牌的持久生命力，也看到了為中國顧客帶來更創(chuàng)新、更本土化體驗(yàn)的巨大機(jī)遇。基于這一共同的信念，我們將與星巴克精誠協(xié)作，融合星巴克在全球咖啡行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)力與博裕深度的本地市場洞察，致力于加速增長，為更廣大的中國消費(fèi)者締造卓越的咖啡體驗(yàn)。

據(jù)悉，星巴克與博裕資本新成立的合資公司繼續(xù)以上海為總部，管理并運(yùn)營星巴克中國零售業(yè)務(wù)。

雙方更是為星巴克中國未來的業(yè)務(wù)發(fā)展制定了目標(biāo)，未來計(jì)劃將星巴克在中國的門店規(guī)模逐步拓展至20000家。

星巴克執(zhí)行副總裁兼中國首席執(zhí)行官劉文娟表示，在星巴克中國當(dāng)前健康的發(fā)展勢頭下，與博裕的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將進(jìn)一步助力我們充分釋放巨大的市場潛力，為更多中國顧客帶來卓越的高端咖啡體驗(yàn)，為我們的綠圍裙伙伴們創(chuàng)造更廣闊的職業(yè)發(fā)展機(jī)遇，并推動中國精品咖啡行業(yè)的進(jìn)一步升級與發(fā)展。

自從星巴克發(fā)布要在中國尋求合作伙伴后，就吸引了凱雷集團(tuán)、紅杉中國、春華資本、博裕資本等國內(nèi)外資本機(jī)構(gòu)的競購，后來隨著媒體報(bào)道信息顯示，競購者名單一步步變短直至今日官宣，星巴克最終選擇了和博裕資本。

02?星巴克在中國市場發(fā)展的26年

咖啡是舶來品，人們常喝的有兩種，一種是速溶咖啡，一種是現(xiàn)磨咖啡。很多中國消費(fèi)者提到速溶咖啡第一個會想到雀巢，而提到現(xiàn)磨咖啡第一時間會想到星巴克。

隨著上世紀(jì)改革開放，中國經(jīng)濟(jì)逐漸快速發(fā)展，人們的收入水平也越來越高，很多外資巨頭就看中了中國消費(fèi)市場的前景，星巴克也是其中的一員。

那時候中國的咖啡行業(yè)還處于空白期和發(fā)展初期，甚至很多消費(fèi)者都沒有喝過咖啡，只知道咖啡是苦的，不好喝，而當(dāng)時的星巴克卻不這么認(rèn)為。

1999年，星巴克正式進(jìn)入中國市場，并在當(dāng)年1月在北京國貿(mào)一期一層開了首家門店，地處北京核心商圈，毗鄰中國大飯店，就這樣開啟了在中國市場的快速發(fā)展之路。

對于很多70、80、乃至是90后來說，星巴克是青春的回憶，星巴克靠著第三空間概念和現(xiàn)磨咖啡，贏得了很多消費(fèi)者，特別是城市中產(chǎn)、白領(lǐng)、商務(wù)人士等消費(fèi)人群的青睞。

《新品略財(cái)經(jīng)》記憶猶新，以前總喜歡約朋友到星巴克，不僅能喝咖啡，還能在店內(nèi)小坐一段時間。

星巴克引進(jìn)并加速普及現(xiàn)磨咖啡，某種程度上說，星巴克是很多中國消費(fèi)者喝上現(xiàn)磨咖啡的咖啡啟蒙品牌，或許喝的第一杯現(xiàn)磨咖啡就是星巴克。

就算是時至今日，很多人要約朋友小聚或者是商務(wù)洽談，第一時間還是會想到某地的星巴克門店。

星巴克自從進(jìn)入中國市場后就保持了快速發(fā)展，盡管后來中國互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)浪潮來了，以瑞幸為代表的中國本土互聯(lián)網(wǎng)咖啡品牌強(qiáng)勢崛起，還面臨市場競爭壓力，但星巴克中國依然保持快速發(fā)展。

據(jù)星巴克日前公布的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，星巴克在2025財(cái)年全年累計(jì)凈新增門店達(dá)到415家，在中國市場共有8011家門店。

財(cái)報(bào)還顯示，2025財(cái)年第四季度及全財(cái)年，星巴克在中國市場在重振增長的軌道上繼續(xù)保持良好勢頭，營業(yè)收入連續(xù)第四個季度增長，同店銷售額連續(xù)第二個季度正增長，利潤率季度環(huán)比持續(xù)提升。

一位咖啡行業(yè)資深人士向《新品略財(cái)經(jīng)》表示，無論是從星巴克門店數(shù)量增長，還是最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，星巴克財(cái)報(bào)表現(xiàn)都很不錯。這也正是為何星巴克要在中國市場尋求合作伙伴會吸引來自多家國內(nèi)外資本機(jī)構(gòu)激烈角逐的關(guān)鍵原因所在。畢竟雙方對星巴克中國過去及現(xiàn)在的發(fā)展成果有共識，更看好中國咖啡市場的未來發(fā)展前景。

很有意思的是，此次星巴克與博裕資本達(dá)成合作，不是星巴克在中國市場經(jīng)營主體股權(quán)的第一次變化，也不是第一次和本土投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。

當(dāng)年星巴克剛進(jìn)入中國市場時，因?yàn)楫?dāng)時的經(jīng)濟(jì)政策原因，星巴克采用了與本土企業(yè)合作的經(jīng)營發(fā)展策略，將中國市場劃分為華北、華東和華南三大區(qū)域。其中，華北由北京美大咖啡經(jīng)營，華東由統(tǒng)一集團(tuán)經(jīng)營，而華南則由香港美心集團(tuán)管理經(jīng)營。

比如，在華北市場，當(dāng)時負(fù)責(zé)星巴克華北地區(qū)的美大咖啡就是1998年漢鼎亞太投資公司與北京三元集團(tuán)共同成立的。

后來隨著星巴克中國的高速發(fā)展，中國咖啡市場規(guī)模逐步增長，星巴克看重了中國咖啡市場未來的發(fā)展，開始逐步增資、收購，及最終控股原來三大區(qū)域的經(jīng)營主體公司的股權(quán)。

公開資料顯示，2007年，星巴克收購了華北市場的經(jīng)營權(quán)，完成對北京美大的全資控股。在華南市場，星巴克于2011年全面收購美心集團(tuán)的經(jīng)營權(quán)，完成對華南市場的全資控股。在華東市場，直到2017年，星巴克以約13.3億美元收購了統(tǒng)一集團(tuán)在統(tǒng)一開曼的剩余50%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了對華東市場的全資控股。

最新就是星巴克與博裕資本達(dá)成戰(zhàn)略合作。上述行業(yè)資深人士表示，星巴克進(jìn)入中國市場從探索，到適應(yīng)，再到快速發(fā)展，如今選擇與博裕資本達(dá)成合作，也同樣是基于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況及咖啡行業(yè)的發(fā)展實(shí)際情況而做出的戰(zhàn)略選擇，是正常的企業(yè)商業(yè)行為，沒必要過度解讀或者去唱衰星巴克。

03?星巴克的未來

星巴克官宣與博裕資本達(dá)成合作，必然會引發(fā)外界對星巴克中國未來看法的展望。

在《新品略財(cái)經(jīng)》看來，外界當(dāng)然主要聚焦星巴克未來在中國市場發(fā)展的兩個大方面，第一是公司經(jīng)營，第二是發(fā)展前景。

先說說經(jīng)營層面，星巴克和博裕資本雙方都看好和認(rèn)可星巴克中國的估值及經(jīng)營面。

星巴克預(yù)計(jì)其中國零售業(yè)務(wù)的總價值將超過130億美元，如此高的估值足以證明星巴克中國零售業(yè)務(wù)是一項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，相信博裕資本是很認(rèn)可的。

新的合資公司，星巴克保留40%股權(quán)，并將繼續(xù)作為星巴克品牌與知識產(chǎn)權(quán)的所有者和授權(quán)方，也就是品牌授權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)還保留在星巴克手中。

博裕資本采用“長線深潛、生態(tài)嫁接、政策沖浪”的三叉戟策略，有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，又有平臺化輸出能力為特色，特別是在新零售行業(yè)有著多個明星投資運(yùn)營項(xiàng)目，博裕資本更擅長資源嫁接與產(chǎn)業(yè)賦能，這正是星巴克所看重的一點(diǎn)。

星巴克選擇與博裕資本合作，雙方自然能把各自優(yōu)勢及價值相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)價值倍增效應(yīng)。

此前麥當(dāng)勞和肯德基都選擇與中國本土投資機(jī)構(gòu)合作，后來都取得了不錯的發(fā)展成績，已經(jīng)有成功樣板案例在前，現(xiàn)在星巴克與博裕資本合作，共同經(jīng)營星巴克中國業(yè)務(wù)，前景還是很值得期待的。

所以，外界預(yù)計(jì)星巴克未來在中國市場的核心發(fā)展戰(zhàn)略、戰(zhàn)略方向等會保持不變，公司經(jīng)營層面同樣會很穩(wěn)健。

再說說星巴克的未來發(fā)展前景，很顯然，星巴克和博裕資本都看好星巴克未來在中國市場業(yè)務(wù)的前景和商業(yè)價值，更看好中國咖啡市場的未來前景。

首先，中國咖啡市場已經(jīng)是規(guī)模龐大及未來前景很值得期待的市場，星巴克和博裕資本當(dāng)然也看到了這一點(diǎn)。

據(jù)世界中餐聯(lián)合會與黑峪投資聯(lián)合發(fā)布的《中國咖啡產(chǎn)業(yè)報(bào)告2024》顯示，中國現(xiàn)磨咖啡市場規(guī)模超過1200億元，整體市場規(guī)模達(dá)到1500億元，現(xiàn)磨咖啡市場占比未來還會持續(xù)增加，市場規(guī)模也會相應(yīng)增長。

咖啡市場不僅包括現(xiàn)磨咖啡，如果放大行業(yè)背景來看，中國咖啡產(chǎn)業(yè)未來的市場規(guī)模更大。

其次，從消費(fèi)端來說，中國咖啡市場已進(jìn)入發(fā)展成熟期和更新迭代期，前景依然可期。

從行業(yè)發(fā)展階段說，中國咖啡市場的消費(fèi)培育期和引導(dǎo)期已過，盡管近年來中國人均咖啡消費(fèi)量明顯提高，但相較于國際消費(fèi)成熟的咖啡市場而言，仍有較大的提升空間。

有報(bào)告顯示，?2024年中國人均年咖啡消費(fèi)量為22.24杯?，較2023年的16.74杯增長約33%，相較于歐美地區(qū)的年人均咖啡消費(fèi)量高達(dá)600杯以上。

第三，從產(chǎn)品售價區(qū)間來看，咖啡行業(yè)有著很明顯的價格區(qū)間，這背后是咖啡消費(fèi)的多元化。

據(jù)行業(yè)資料，咖啡行業(yè)價格帶區(qū)分。售價普遍在30元左右的是高端價位，主打商務(wù)場景和品牌溢價，最具代表性的就是星巴克。售價在9.9元至16元的中間價位，是平價定位，通過規(guī)模化運(yùn)營降低成本，以瑞幸、庫迪為代表。市場也出現(xiàn)了價格低于8.8元的低價位咖啡。

可見，不同品牌的咖啡產(chǎn)品售價不同，能滿足場景適配型、品質(zhì)追求型、價格敏感型等不同消費(fèi)人群的需求，消費(fèi)沒有絕對性，也有交叉性。

無論是品牌效應(yīng)，還是產(chǎn)品品質(zhì)以及售價，以及場景消費(fèi)體驗(yàn)來說，星巴克是咖啡行業(yè)頭部玩家，在中高端咖啡市場，星巴克的行業(yè)地位依然穩(wěn)固，這正是星巴克的優(yōu)勢。

第四，星巴克現(xiàn)有的經(jīng)營基本盤穩(wěn)固，未來仍有較大的增量市場空間值得挖掘。

從星巴克最新財(cái)報(bào)表現(xiàn)來看，星巴克中國業(yè)績增長不錯，門店數(shù)量保持增長，經(jīng)營基本盤很穩(wěn)固。

星巴克同時在加速市場下沉，門店數(shù)量增加，業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，未來下沉市場是星巴克的一個巨大的增量市場，所以星巴克和博裕資本合作，為星巴克制定了未來20000家店的目標(biāo)。

今年以來，星巴克產(chǎn)品創(chuàng)新上明顯發(fā)力，比如推出真味無糖系列產(chǎn)品，發(fā)力非咖啡產(chǎn)品等，直接推動了星巴克業(yè)績的增長。

《新品略財(cái)經(jīng)》認(rèn)為，星巴克與博裕資本達(dá)成合作，星巴克在中國市場的發(fā)展也進(jìn)入了發(fā)展新階段，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，整體上看，市場還是普遍看好星巴克在中國市場的發(fā)展前景，但中國咖啡市場競爭激烈，未來星巴克依然面臨不小的競爭壓力，還需要拿出更多市場發(fā)展新策略。

上述知情人士表示，星巴克和博裕資本合作成立合資公司，有了雙方的雙資源加持，預(yù)計(jì)星巴克會按下發(fā)展加速鍵，在門店發(fā)展運(yùn)營、新品加速、品牌聯(lián)動聯(lián)名等方面會有提速和進(jìn)一步創(chuàng)新。

星巴克未來在中國市場將會出現(xiàn)什么新變化，相信時間很快會給出答案。

（本文不構(gòu)成任何投資建議）

特別聲明：本文為合作媒體授權(quán)DoNews專欄轉(zhuǎn)載，文章版權(quán)歸原作者及原出處所有。文章系作者個人觀點(diǎn)，不代表DoNews專欄的立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者及原出處獲取授權(quán)。(有任何疑問都請聯(lián)系idonews@donews.com)