光明乳業交出2025年上半年的成績單，營收和凈利潤雙雙出現下滑，讓市場一片嘩然。

據財報顯示，光明乳業實現營業收入124.72億元，同比減少1.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.17億元，同比減少22.53%。這一數據不僅讓投資者們感到擔憂，也引發了行業內外對于光明乳業未來發展的廣泛關注。

作為曾經乳業市場的佼佼者，光明乳業一直以來都備受矚目。但如今營收和凈利潤的雙降，無疑給企業發展蒙上了一層陰影，也讓人不禁思考，曾經輝煌的光明乳業究竟怎么了？

多重困境交織

光明乳業曾是乳業市場上的一顆璀璨明星。多年來，它憑借著優質的產品和良好的口碑，在消費者心中占據了一席之地，然而如今這份財報數據卻像是一記沉重的警鐘。

一來，液態奶作為光明乳業的核心業務，遭遇了滑鐵盧。從2025年上半年財報數據來看，液態奶營收為66.06億元，同比下滑8.64%，比去年同期少賣了近6.25億元，成為整體業績下滑的主因。

究其原因，隨著液態奶行業步入周期性調整階段，原奶需求增長滯后于牧場擴產速度，生鮮乳價格持續下行，對光明乳業的業績產生了巨大的沖擊。與此同時，市場競爭日益激烈，消費者對乳制品的品質、營養和口感等方面提出了更高的要求，光明乳業面臨產品創新挑戰。

二來，毛利率是衡量企業盈利能力的重要指標，而光明乳業的毛利率近年來卻呈現出持續下滑的趨勢。從數據來看，2025年上半年，光明乳業毛利率為18.7%，較2024年同期下降2.4個百分點。

低溫奶高昂的冷鏈成本是導致毛利率下滑的重要因素之一。光明乳業以巴氏殺菌鮮奶為核心產品，這類產品需要全程冷鏈運輸和儲存，以保證產品的品質和新鮮度。冷鏈設備的購置、維護以及冷鏈物流的運營成本都相對較高，這在一定程度上壓縮了利潤空間。

三來，海外投資也成為了拖累業績的一大因素。2025年上半年，新萊特實現營業收入39.50億元，但凈利潤仍為-0.63億元。盡管較以往有所減虧，但仍然未能實現盈利。新萊特不僅未能為光明乳業創造盈利，反而需要持續的資金投入。

光明乳業投資入股新西蘭新萊特以來，新萊特的經營狀況一直不佳，成為了光明乳業的一個沉重包袱。比如：2024年6月，光明乳業全資子公司向新萊特提供1.3億新西蘭元貸款。新萊特還占用光明乳業境外資產71.37億元，占總資產比例達31.49%，如此大規模的資金投入，換來的卻是持續虧損，這對光明乳業的資金流和業績無疑是雪上加霜。

光明乳業昔日光環褪去，如今陷入“主業賣少、毛利走低、海外吞錢”的三重失血困局。

群雄逐鹿，腹背受敵

在當今的乳業市場，可謂是群雄逐鹿，競爭異常激烈。

一方面，在常溫奶市場，伊利和蒙牛無疑是兩大巨頭，它們憑借著強大的品牌影響力、廣泛的銷售渠道和雄厚的資金實力，在市場中占據著主導地位。2025年上半年，伊利常溫奶營收高達205.67億元，蒙牛常溫奶營收也達到了158.34億元。而光明乳業在常溫奶領域的表現則相形見絀，其常溫奶營收僅為33.02億元，與伊利和蒙牛的差距巨大。

伊利和蒙牛通過大規模的廣告投放、豐富的產品線以及強大的渠道滲透能力，不斷鞏固和擴大自己在常溫奶市場的優勢，讓光明乳業在常溫奶市場的拓展舉步維艱。據馬上贏《2025Q2?乳制品市場回顧》報告顯示，伊利和蒙牛在常溫奶市場的占有率長期穩居前兩位，兩者合計市場份額超過了60%，光明乳業的常溫奶市場份額卻不足10%。

另一方面，新興品牌的不斷崛起，光明乳業的市場份額也受到了嚴重的擠壓。君樂寶悅鮮活、蒙牛每日鮮語等新興品牌，憑借著創新的產品理念、強大的營銷推廣和對市場的精準把握，在低溫奶市場迅速搶占份額。

以君樂寶悅鮮活為例，其采用了創新的INF0.09秒超瞬時殺菌技術，最大程度地保留了牛奶中的活性營養物質，這一獨特的賣點吸引了眾多消費者的關注。通過與各大超市、便利店等零售渠道的緊密合作，以及線上電商平臺的推廣，君樂寶悅鮮活的市場覆蓋面不斷擴大。

光明乳業雖然也在不斷推出新產品，加強品牌宣傳，但在產品創新和營銷推廣方面，與這些新興品牌相比，仍存在一定的差距。

此外，隨著消費者健康意識的不斷提高和對素食主義的追求，植物基市場近年來呈現出快速發展的態勢，給傳統乳業市場帶來了新的挑戰，光明乳業也不可避免地受到了影響。

以Oatly為例，作為植物基市場的領軍品牌，以燕麥奶為主要產品，憑借其健康、環保的理念和獨特的口感，在全球范圍內贏得了眾多消費者的喜愛。進入中國市場后，Oatly通過與咖啡、茶飲等行業的合作，將燕麥奶作為咖啡伴侶、奶茶原料等，迅速打開了市場。與瑞幸咖啡合作推出的燕麥拿鐵，成為了瑞幸的爆款產品，受到了廣大消費者的追捧。

除了Oatly，市場上還涌現出了眾多其他植物基品牌，如伊利植選、蒙牛宜多麥等。這些品牌憑借著自身的品牌優勢和產品特點，在植物基市場中占據了一席之地，也給光明乳業等傳統乳企帶來了新的競爭壓力。

前有伊利蒙牛常溫碾壓、后有新興低溫品牌追擊，旁路又殺出植物基搶杯，可想而知光明乳業的日子并不好過。

光明在前，未來可期

即便面臨嚴峻形勢，光明乳業也在努力尋找新的發展機遇。

在產品創新升級方面，光明乳業可以針對不同人群的特殊需求，開發更多具有針對性的產品。比如，適合老年人的高鈣、低脂、易消化的乳制品，添加益生菌、膳食纖維等成分，有助于改善老年人的腸道健康和消化功能。

在渠道拓展優化方面，光明乳業可以進一步拓展ToB端業務，與更多的餐飲、烘焙、茶飲等企業建立合作關系，為其提供定制化的乳制品解決方案。例如：與知名烘焙品牌合作，推出含有光明乳業乳制品原料的面包、蛋糕等烘焙產品；與茶飲品牌合作，開發更多以光明乳業牛奶、酸奶為原料的特色茶飲。

此外，為了吸引年輕消費者，光明乳業可以在品牌年輕化塑造方面多下功夫。可通過與更多年輕消費者喜愛的IP、明星、KOL等合作，開展多元化的營銷活動，提高品牌在年輕消費者中的知名度和美譽度。

總而言之，光明乳業如今正站在發展的十字路口，面臨著諸多困境與挑戰，核心業務受挫、毛利率下滑、海外投資拖累，再加上乳業市場激烈的競爭，讓其發展之路充滿荊棘，破局已然迫在眉睫。不過，光明乳業也在積極采取行動，努力尋求突破。從不斷創新升級產品，到拓展優化渠道，再到塑造品牌年輕化形象，每一步都彰顯著它重回巔峰的決心。

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