撰文｜小不董
編輯｜李信馬
題圖｜DoNews攝
3月12日美股盤前，BOSS直聘發(fā)布了2023年四季度及全年財報，當日收盤美股股價漲幅18.8%。在中國互聯(lián)網公司萬馬齊喑的當下，只隔了一份年報，BOSS直聘就成了治愈投資者的一方良藥。
直覺上，線上招聘市場的表現(xiàn)，應該是和經濟形勢密切相關的，但是具體到BOSS直聘這家公司，我們卻發(fā)現(xiàn)，和其收入線性相關的，是其平臺的活躍用戶數(shù)量。
第四季度，BOSS直聘實現(xiàn)營收15.80億元（人民幣，下同），同比上漲46.0%；經計算現(xiàn)金收款17.80億元，同比增長61.2%，環(huán)比上漲8.8%。
2023全年，BOSS直聘實現(xiàn)營收增至59.52億元，同比上漲31.9%；經計算現(xiàn)金收款66.85億元，同比增長44.9%。
而2023年，BOSS直聘的平均月活躍用戶（MAU）達到了4230萬，較2022年同期的2870萬增加47.4%。
我們再看過去五年BOSS直聘的營收數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，2021年至2022年有明顯的增長放緩。
一直到接近一年后的2022年6月29日，BOSS直聘才恢復了新用戶注冊。
根據(jù)過往的財報顯示，BOSS直聘2022年平均月活躍用戶為2870萬，同比增長5.9%；而當年的營收同比增長率5.92%，同樣可以印證我們上述的猜測。
線上招聘的本質是中介，供需兩頭分別是企業(yè)和求職者，由于平臺的收入基本來自企業(yè)端，所以“討好”招聘的企業(yè)似乎是理所當然的。但是換個角度來思考，求職者需要工作，但在緊迫性上，有業(yè)務在運轉的企業(yè)需求更強。
如果有一家企業(yè)能吸引最多的求職者，那幾乎相當于壟斷了供給，而壟斷，是真正賺錢的互聯(lián)網模式。企業(yè)為了提高招聘的效率和匹配度，也會優(yōu)先選擇候選人最多平臺，即使要付更高的費用。哪個App能做到這一點，就堪稱招聘界的美團。
“找工作，上BOSS直聘，直接談！”通過堪稱病毒式的傳播，更傾向于求職者的調性，和符合移動互聯(lián)網用戶使用習慣的界面，恢復注冊后，BOSS直聘的活躍用戶數(shù)量和營收也雙雙猛增。據(jù)久謙咨詢數(shù)據(jù)，在2022年10月，從MAU來看，就是BOSS 直聘（0.33 億）>智聯(lián)招聘（0.22 億）>前程無憂（0.14 億）>獵聘（700 萬）>趕集直招（520萬），如果數(shù)據(jù)準確，那目前這個差距會更大。
更重要的是，互聯(lián)網的規(guī)模效應再次生效，在突破一定用戶規(guī)模后，BOSS直聘的利潤也陡然提升，第四季度的凈利潤3.31億元；全年凈利潤為10.99億元，較上一年同比大幅增長925%。
我們從成本分布上來看，2023年，BOSS直聘的營業(yè)成本從2022年的7.55億元增加40.4%至10.6億元，主要是由于服務器及貸款成本以及付款手續(xù)費增加。研發(fā)費用增加30.5%至15.4億元，主要是雇員費用的增加以及技術投資費用增加。一般及行政費用增加12.8%至8.1億元，主要是股權激勵費用增加所致，部分被專業(yè)服務費減少所抵銷。
但最重要的營銷費用卻有所減少，從上一年的20億元減少到19億元。
找工作是一個相對低頻的行為，用戶粘性不太容易養(yǎng)成，因此，提高營銷費用是行業(yè)普遍做法。BOSS直聘依靠什么保持良好的競爭力？相信很多人在程序商店、社交網絡平臺、搜索引擎中都見過BOSS直聘的身影。
為了宣傳品牌形象，戶外廣告、電視廣告、視頻廣告以及重大的國內國際活動上，BOSS直聘都會進行營銷，最常見的例子在地鐵和公交車上，那一排綠油油的BOSS直聘標識。
圖片來源：DoNews攝
但2023年，這筆費用卻下降了。財報中給出的理由是沒有2022年世界杯這樣的大型活動贊助，以及被雇員相關費用抵銷。在BOSS直聘的第四季度業(yè)績交流會上，他們承認，即使不包括世界杯的贊助費用，和2022年相比，2023年調整后的銷售和營銷費用占收入的百分比也下降了7個百分點。
上面也提到，我們認為預測BOSS直聘業(yè)績，一個非常重要的指標，就是他們的新增用戶數(shù)，那么降低了營銷費用，會犧牲掉新增用戶數(shù)嗎？很明顯，并不是。2024年，他們預期的用戶新增數(shù)目標是4000萬，這可能是接近翻倍的一個增長，原因是，他們判斷品牌推廣的營銷戰(zhàn)略是有效的，品牌效應已經出現(xiàn)。
除了上面提到的規(guī)模效應以外，開拓新的用戶群體，是他們實現(xiàn)這一目標的重要方式。2023年，藍領用戶是BOSS直聘用戶增長的亮點，同比增速跑贏了所有其他行業(yè)，與一線城市以及KA客戶（特定期內向BOSS直聘貢獻50000元或以上收入的付費企業(yè)客戶）相比，低線城市及中小企業(yè)的增長更快。（藍領（Blue-collar）是指從事體力勞動或技術工作的工人，通常是制造業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸業(yè)等行業(yè)的從業(yè)人員。這個詞匯來源于工作服的顏色，因為很多體力勞動者在工作時穿著藍色的工作服。）
在2023年，BOSS直聘將產品拓展至下沉市場、藍領市場以及中小企業(yè)市場這些增量市場上，隨著用戶覆蓋率的提升，公司的用戶和收入的結構也在發(fā)生了一些變化，重點體現(xiàn)在這幾個方面：
- 藍領用戶在2023年的新增用戶規(guī)模已經與白領用戶相當，收入貢獻超過了34%
- 二線及二線以下城市的收入貢獻超過了60%，同比提升了5個點
- 小于100人的小微企業(yè)的收入貢獻，同比提升也超過了5個百分點
2020年，CIC曾預測， 中國在線招聘市場規(guī)模2025年預計增長至2234億元，其中藍領市場將趕超白領市場，現(xiàn)在來看這個預測有些過于樂觀，但藍領市場增長的趨勢是對的，這意味著在用戶數(shù)量上，BOSS直聘還有不小的增長空間。
在勞動力總數(shù)變化不大的情況下，尋找工作的人多，可能意味著經濟不景氣、找工作難。從靈活就業(yè)的崗位上，我們也能夠深切感受到就業(yè)市場的競爭壓力在不斷增大。以外賣騎手為例，美團騎手數(shù)量在2022年達到624萬人，而到了2023年突破了700萬人的大關。同樣，網約車司機的注冊量也在2023年首次超過了650萬人。
但從互聯(lián)網公司的商業(yè)邏輯來看，對BOSS直聘來說，用戶多了不是壞事。從財報中也可以看到，2023年，BOSS直聘付費企業(yè)客戶數(shù)為520萬，同比上漲44.4%。來自于每年貢獻5000元及以下的小型客戶的收入雖占比小，但同比變化增長最快，較上一年增加了51%。
圖片來源：財報
進入2024年，隨著求職招聘旺季到來，BOSS直聘的活躍用戶數(shù)與付費企業(yè)客戶規(guī)模繼續(xù)擴大。今年春節(jié)后，BOSS直聘各項數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)造歷史新高，例如APP端DAU接近1700萬，其中出現(xiàn)了一些與去年同期不同的特點：
- 招聘者：春節(jié)后日均新增職位數(shù)、在線職位數(shù)均創(chuàng)下新高；
- 大企業(yè)：1萬人以上的大企業(yè)在春節(jié)后日均在線職位同比增長24%；
- 行業(yè)：春節(jié)后所有行業(yè)日均新增和在線；職位相比，較上年同期都呈現(xiàn)正增長，其中藍領行業(yè)領跑；
- 機械制造業(yè)和交通物流同比增長都在加速；
- 相比白領，消費品、醫(yī)療器械、汽車、廣告等行業(yè)的漲幅相對靠前；
- 從職位類型看，跟去年所不同的是企業(yè)要發(fā)展業(yè)務，銷售類、人力資源服務類以及財務類等的職位增速均有明顯回升。
因此，BOSS直聘管理層預期一季度的現(xiàn)金收款及收入都會有不錯的環(huán)比增長，營收預期在16.4億元至16.7億元區(qū)間，同比增長在28.3%至30.7%區(qū)間。甚至在業(yè)績交流會上也提到了，BOSS直聘也觀察到，隨著收入端的好轉，友商們在營銷上的投入都有所增長，并用“春江水暖鴨先知”來做評價。
BOSS直聘董事會批準了新一期的股票回購計劃，預計未來12個月內回購最多價值2億美元的股票。這是BOSS直聘上市以來發(fā)布的第三個股票回購計劃。2023年11月，BOSS直聘還進行了上市后的首次派息，派息資金來自公司盈余，約8000萬美元。
顯然，BOSS直聘對未來充滿信心，從其歷史股價來看，現(xiàn)在也的確處于低位。在財報發(fā)布后，有近20家券商發(fā)布研究報告，看好BOSS直聘。 高盛、摩根士丹利、摩根大通等機構給予了BOSS直聘“增持”評級。瑞銀、花旗、博恩斯坦、杰富瑞等機構也上調了對BOSS直聘的目標價。
如果說有什么值得擔憂的話，那可能就是，相比其他友商，BOSS直聘更貴，而且越來越貴，也許來自企業(yè)的收入，會比用戶數(shù)量更早遇到天花板，但這個問題比較復雜，就不在本篇深入展開了。
另外值得一提的是BOSS直聘的大模型。
在本次財報中，BOSS直聘還透露了在自研大模型上的研發(fā)進展。BOSS直聘自主研發(fā)的“南北閣大模型”完成《生成式人工智能服務管理暫行辦法》備案，是國內首個通過該備案的招聘行業(yè)大模型。
2024年2月，“南北閣”參與中國信通院組織的可信AI大模型標準符合性驗證工作，順利完成大語言模型專項驗證并最終獲得4+評級。BOSS直聘也成為首批通過該項驗證的國內面向招聘行業(yè)的企業(yè)。
“南北閣”的研發(fā)，不單順應了AIGC的趨勢，在線上招聘行業(yè)，大語言模型能夠在文本編輯場景發(fā)揮作用，例如優(yōu)化求職簡歷、幫助招聘方生成崗位描述等，也能幫助剛剛創(chuàng)業(yè)的小白用戶快速發(fā)布職位。
在基礎科學研究上，BOSS直聘職業(yè)科學實驗室（Career Science Lab，CSL）在基于大模型的圖結構數(shù)據(jù)理解和職位推薦、職業(yè)路徑規(guī)劃及認知診斷增強等方向取得進展，相關成果發(fā)表在AAAI-2024，IEEE TKDE等人工智能頂級國際學術會議和期刊上。
BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長兼CEO趙鵬表示：“過去一年，我們在了解用戶群體的精細化需求上持續(xù)投入資源。在科研和技術上加大投入。我們選拔更能適應挑戰(zhàn)和更具好奇心的同事?lián)斨厝?。這些努力都收到了成效?！?/p>
