DoNews4月29日消息，據茶咖觀察報道，4月28日，滬上阿姨正式啟動港股招股，預計5月8日正式登陸港股。

滬上阿姨由單衛鈞和周蓉蓉夫婦于2013年創立。據招股書顯示，截至2024年12月31日，滬上阿姨共有門店9176家，以加盟店為主（自營店只有24家），主攻下沉市場，二線及以下城市門店6593家，占比71.85%。

分業態來看，9176家門店中：6983家為純粹的滬上阿姨門店；1700家為提供“滬咖”品牌咖啡產品的門店；492家為輕享版的街邊店，輕享版又分1.0和2.0門店，2.0命名為“茶瀑布”，1.0和茶瀑布分別為188家和304家；另有1家在海外（馬來西亞吉隆坡）。

2024年，滬上阿姨出現了經營效率下滑：其2024年營收為32.85億元，同比下滑1.90%，凈利潤3.29億元，同比下滑15.20%，單店日銷售額為3753元，同比2023年的4270元下滑了12.11%，不管是滬上阿姨、滬咖還是輕享版都出現了不同程度的日銷下滑。

有兩組數據尤其值得關注：第一組是，少于一年、一至兩年、兩至三年的店，2024年單店日銷售分別同比下滑了17.65%、15.48%和14.13%，只有三年以上的“老店”下滑相對較少，為6.49%。

第二組是，2024年滬上加盟店關閉了987家，占比加盟店總數達10.78%，而2023年關閉了370家，占比總數為4.77%。

這意味著隨著競爭加劇，滬上阿姨的加盟商質量和選址質量在下滑，其品牌和產品的吸引力也在減弱。加盟滬上阿姨，賺錢正變得越來越難。

若按照定價區間上限113.12港元和上市后預計1.048億的總股本計算，滬上阿姨發行后市值為118.6億港元，市盈率（PE）高達近34倍，直逼蜜雪冰城（約39倍）和古茗（約35倍），高于茶百道（約24倍）霸王茶姬（約16倍）。

基于滬上阿姨的營收和利潤體量遠低于蜜雪冰城、古茗、茶百道和霸王茶姬，加上2024年還出現了營收利潤下滑、門店日銷下降、關店率飆升等情況，滬上阿姨的發行定價顯然偏高。