撰文 | 程書書

編輯 | 李信馬

題圖 | 豆包AI

節后復工第一天，打工人還沒從“五一假期綜合征”中緩過神來，淘寶已經悄悄送上了一波“開工福利”——從5月6日早上8點開始，用只需打開淘寶App，進入“閃購”頁面，即可每日領取免單卡與限量版請客卡。

活動一經上線，迅速引發熱議，“淘寶免單”“淘寶奶茶免單”等相關話題沖上微博熱搜榜，成為社交平臺上的熱門討論內容。

不過，在資本市場上，被阿里和京東“夾擊”的美團，卻是風頭正盛。節后首日，美團股價大漲3.45%，阿里股價上漲1.48%，京東下跌0.45%。在這場“外賣大戰”戰火正酣之際，處于防守方的美團為何會贏得了更高的認可與信心？

圖源：同花順截圖

我們先回顧一下時間線。

今年2月11日，京東正式高調宣布進軍外賣市場，啟動“品質堂食餐飲商家”招募，并推出“2025年5月1日前入駐的商家全年免傭金”等優惠政策。商家零傭、為車手繳社保、逾時定單免費等重磅舉措齊發，瞬間攪亂原本看似穩固的外賣江湖格局。

而這種不惜成本“賠本賺吆喝”的打法成效立竿見影：上線兩個多月，京東外賣日單量成功突破1000萬，業務覆蓋范圍也拓展至166個城市，甚至吸引了原餓了么30%的頭部商家轉投陣營，市場份額迅速擴張。

面對京東的緊逼，4月14日，美團外賣在2025中國連鎖餐飲峰會上拋出一枚“核彈”予以回擊：未來三年投入1000億元扶持餐飲生態。

這一金額相當于美團2024年全年凈利潤（358億元）的2.8倍，平均每年燒掉333億元，堪稱行業史上最大手筆。4月15日，美團又發布即時零售品牌“美團閃購”，定位為“24小時陪伴消費者的新一代購物平臺”，聯合全國近3000個縣市區旗的零售商、品牌商與本地中小商家，服務消費者的日常購物需求。

就在雙方陷入白熱化的焦灼對抗，殺得難解難分之時，淘寶于五一前夕攜“閃購”強勢入局，再次改寫戰局。

4月30日，淘寶宣布旗下即時零售業務“小時達”正式升級為“淘寶閃購”，并在淘寶App首頁Tab以“閃購”一級流量入口重磅展示，首日便覆蓋50個城市。而餓了么則在這場戰役中扮演關鍵角色，其全量開放餐飲外賣資源。同時淘寶閃購還將與品牌商家城市倉、線下門店合作，打通天貓官方旗艦店和小時達的貨盤及價格，更好地滿足消費者即時零售半小時達的“沖動性需求”，使消費者能以“電商低價”獲得即時配送體驗。

例如，優衣庫通過淘寶閃購實現“直播間下單，騎手30分鐘送貨上門”，這種場景創新直接沖擊了美團閃購的核心優勢。更巧妙的是，淘寶選擇在京東免傭政策到期（5月1日）后入局，精準卡位市場窗口期。

近3個月市場競爭的加劇，實際已經明顯給美團的股價造成了壓力，我們看一下近半年美團股價的變化就可以看出，在三月初美團股價還曾達到189.6港元的高位，但現在已經跌過去近三分之一。雖然5月6日大漲了4.53%，但還遠不能彌補之前的損失。

圖源：百度股市通截圖

而美團股價在4月30日輕微下跌后，連續兩個交易日呈現上漲態勢，原因或許來自宏觀環境。經歷3、4月連續調整后，港股恒生科技指數、美股納斯達克中國金龍指數假期漲幅均超3%，疊加人民幣匯率升值、外資百億級搶籌中國資產等信號，市場對科技板塊5月行情回暖預期升溫。

美團作為本地生活服務領域的龍頭企業，自然成為外資布局中國科技股的核心標的。據香港金管局數據顯示，4月29日-5月4日期間，境外資金通過“港股通+QFII”渠道凈買入中國科技股達185億港元，其中，美團就獲得了68億港元的集中增持規模。

所以，三家公司的股價變化，或許只是短期波動，并不足以預示商戰的走向。當下，這場即使零售領域的大戰已然全面打響，美團、京東、阿里三家巨頭各有優劣，未來誰能笑到最后，還有待商家、外賣員和消費者們“用腳投票”。