撰文｜阿森

編輯｜楊勇

來源 | 氫消費出品

ID | HQingXiaoFei

調味品行業龍頭海天味業即將啟動香港上市程序。

這并非空穴來風——早在今年4月30日，中國證監會官網就已發布海天味業境外發行上市的備案通知書，為這場資本動作埋下伏筆。

作為年營收超200億的"醬油一哥"，海天此次轉戰港股絕非偶然。在經歷"雙標門"風波、市值縮水4000億的陣痛后，這家老牌企業正站在關鍵的十字路口。

不過，資本市場向來殘酷。在消費者信任尚未完全修復、行業增長持續放緩的當下，海天能否憑借此次上市實現華麗轉身？

港股再上市，海天為了啥

眾所周知，海天味業曾以“醬油茅”之名叱咤A股，巔峰市值超7000億，但2022年“雙標門”事件后，這家老牌企業遭遇前所未有的信任危機，消費者信任崩塌疊加行業競爭白熱化。

（圖片來源：海天味業官方微博）

其營收、凈利潤連續兩年下滑，2022年營收256.1億元（同比-7.09%），2023年營收245.6億元（同比-4.09%），兩年累計下滑約10.8%，市值蒸發超4000億。

盡管海天2024年前三季度業績回暖，營收增9.4%、凈利增11.2%，國內調味品市場增速已降至1.7%，增量空間見頂，市場普遍認為這是低基數效應下的“假性反彈”。

正因如此，在國內市場增長乏力、信任重建仍需時日的背景下，海天味業此次沖刺港股，絕非簡單的資本運作，而是一場關乎未來生存的戰略突圍。

（圖片來源：海天味業官方微博）

在國內市場增速放緩、消費者信任度有待重建的背景下，海天急需尋找新的增長點。海天通過資本手段整合行業資源，有利于進一步鞏固其市場地位。

而港股市場作為國際化的融資平臺，同樣也可為海天提供更多的融資渠道和更廣闊的市場視野，有助于其在激烈的競爭中保持領先地位。

上市的背后，是海天在存量競爭時代的突圍決心，更是要借力國際資本市場重塑品牌形象，為全球化布局儲備充足彈藥。

海天雖自稱“全球第五大調味品企業”，但其海外收入占比僅7%，與其"全球第五大調味品企業"的稱號相去甚遠，遠低于李錦記、老干媽等先行者。“墻內開花”已難以滿足其擴張野心之時，海天亟須“出海造船”。

2024年9月，程雪接棒龐康成為董事長后，更是迅速加速布局越南、印尼子公司，港股IPO被視為其國際化戰略的“資本加速器”。

其公司招股書也明確將募資用于“建立全球品牌形象、提升海外供應鏈”，并計劃通過本地化經營（如東南亞設廠、收購當地品牌）打開國際市場。

無論是從新任董事長程雪火速布局越南、印尼子公司，還是招股書透露的東南亞建廠計劃，都預示著海天正在下一盤更大的棋。

海天萬億征途的危與機

當海底撈的火鍋香飄向倫敦街頭，當柳州螺螄粉征服意大利人的味蕾，世界對于中餐的喜愛顯而易見，一場由中餐引領的"舌尖上的全球化"正在上演。

在全球中餐廳數量已突破70萬家，年市場規模接近3萬億元的背景下，就像咖啡文化帶動奶精銷量，作為“中餐伴侶”的調味品市場正在創造驚人需求。

（圖片來源：海天味業官方微博）

（圖片來源：海天味業官方微博）

海天的5G智能生產線、全自動控溫發酵罐如同精密實驗室、AI質檢系統，這種"黑科技+傳統工藝"的組合拳，更是讓海天擁有李錦記等其他同類品牌難以比擬的規模優勢。

然而，在這股浪潮中，有著祖傳秘方和智能工廠兩大殺手锏的調味品界領頭羊海天味業，卻也在異國廚房里遭遇著"水土不服"的挑戰。

海外市場絕非調味品的應許之地。不同國家和地區的飲食習慣、調味品偏好以及食品安全標準各異，醬油在歐美仍是小眾品類，在德國超市，醬油貨架僅有老抽、生抽兩個SKU，還不及當地黃芥末醬品種的零頭。

這無疑對海天的產品多樣性和本地化適應能力提出了更高要求。“中國胃”≠“世界胃”，對含鹽量的接受程度也不同，如何適應當地人的口味需求，或許是海天在海外生存的一大難題。

若海天能學習亨氏番茄醬的“本土化改造經驗”，深入了解當地消費者的口味偏好和飲食習慣，從而研發出更符合他們需求的產品（如低鹽醬油、復合調味料），又或綁定中餐供應鏈（如預制菜、餐飲連鎖），或許有望復刻李錦記、老干媽的出海路徑。

不僅如此，歐洲食品安全局(EFSA)最新修訂的醬油砷含量標準，比國標嚴格2.3倍。這讓人想起2022年"雙標門"事件后，新加坡超市曾連夜下架海天產品的場景。

某國際食品集團亞太總裁坦言："西方消費者把醬油當化學調味劑，中國人卻視作千年傳承，這種認知差比太平洋還寬。"

因此，海天味業在海外市場的每一步都需如履薄冰，不僅要強化內部管理，確保生產流程嚴格遵循國際標準，還要建立高效的危機應對機制，一旦發生問題能夠迅速響應，公開透明地處理，以最大限度減少負面影響。

要確保每一款產品都能符合國際食品安全標準，才能贏得海外消費者的信任與青睞。“雙標門”的余震還在繼續，海外市場對食品安全更敏感，若再曝負面，可能引發連鎖反應。 ?

同時，加強與海外消費者、監管機構及媒體的溝通，積極傳遞企業的責任與擔當，重塑并鞏固品牌形象也十分必要。只有這樣，海天才能在海外市場穩健前行，真正實現從“中國制造”到“中國品牌”的華麗轉身。

如今，站在佛山總部頂樓俯瞰，海天的自動化倉庫里，發往120個國家的集裝箱正有序裝運。這些印著"中國味"的玻璃瓶正一步步踏上“出國游”的行程。但海天的出海征程，或許才剛剛通過馬六甲海峽。

行業論劍，海天有待提高

當千禾味業高舉"零添加"大旗殺入超市貨架C位，當李錦記的薄鹽生抽在高端商超穩居銷量榜首，調味品行業的競爭早已不是簡單的價格戰，而是一場關于消費心智、技術壁壘與渠道變革的立體戰爭。

（圖片來源：海天味業官方微博）

海天這位"醬油界茅臺"，正面臨上市以來最嚴峻的競品圍剿。

當千禾的"0添加"戰略像一記精準的直拳打在海天因"雙標門"留下的舊傷上，當李錦記用薄鹽系列證明調味品高端化不是偽命題，當其他醬油品類的直播間玩轉"買醬油送有機蔬菜"的組合營銷時，海天的應對策略又是如何？

雖然海天也有推出零添加系列應戰，但消費者認知仍停留在"海天=添加劑"的刻板印象中，無法突破大眾認知。盡管手握"海天菌"等23項專利發酵技術卻依然困在性價比陷阱里，其線上布局還停留在貨架電商1.0時代，這些無疑是它的痛點。

海天要實現突圍，必須打出一套"組合拳"。

（圖片來源：海天味業官方微博）

首先海天要以技術破局，將23項發酵專利轉化為差異化產品，比如開發"陳釀系列"高端線，用橡木桶發酵工藝打造"醬油界的拉菲"，同時加速數智化轉型，把光伏曬池、區塊鏈溯源等ESG優勢轉化為營銷亮點，推出"碳足跡可視醬油"，搶占年輕消費者市場。

渠道方面要打通"線上精準種草+線下體驗店"的新零售閉環，在重點城市開設"海天風味實驗室"，讓消費者現場體驗古法釀造與現代工藝的融合。

（圖片來源：海天味業官方微博）

海天國際化布局同樣需要"兩條腿走路"，可以在東南亞市場復制國內成功模式，通過本土化建廠快速占領市場；在歐美市場則要走文化輸出路線，用"東方發酵美學"重新定義中國醬油，比如將廣式豉油與西餐融合，開發適合米其林餐廳的專用調味品。

更重要的是海天還要建立"危機轉化"機制，把"雙標門"的教訓轉化為品控優勢，每季度發布全球統一的質量白皮書，用透明重建信任。

只有把專利技術、ESG價值、文化底蘊這三個核心競爭力擰成一股繩，海天才能從調味品紅海中殺出重圍。

在這場沒有硝煙的調味品戰爭中，海天需要的不僅是防守，更要學會用對手的武器反擊。

就像《笑傲江湖》中風清揚教導令狐沖："要破敵招，先得通曉敵招。"當技術專利成為新的護城河，當ESG報告變成另類財報，這個76年的老字號或許該重讀《創新者的窘境》——真正的危險從來不是競爭對手的強大，而是用舊地圖尋找新大陸。

總之，海天味業的港股上市，是一場“不進則退”的生存游戲。是老牌巨頭的自救，也是中式調味品全球化的一次實驗。

短期內，信任重建與渠道優化是關鍵；長期看，能否打破“醬油依賴癥”、打造國際化產品矩陣，將決定其能否從“中國醬王”蛻變為“世界味蕾征服者”。這場戰役沒有退路，唯有創新與耐心，方能熬過寒冬，等來下一個春天。?