DoNews8月7日消息，據(jù)新黃河科技派報道，2024年，奧克斯資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)84.6%，宣布分紅37.94億元——這筆錢不僅超過了當(dāng)年29.1億元的凈利潤，更相當(dāng)于其近三年利潤總和的一半以上。隨著現(xiàn)金儲備從51億元驟降至29億元，實控人鄭堅江家族憑借96.36%的絕對控股權(quán)，將約36.56億元收入囊中。

更令人側(cè)目的是，分紅余音未落，奧克斯便加速推進(jìn)赴港IPO，計劃募資6-8億美元（約47-62億港元），聲稱用于全球研發(fā)與智能制造升級。

2024年，奧克斯家用空調(diào)線上均價跌至2207元，同比下滑11.2%，市場份額縮水至5.02%，甚至被后來者小米（13.42%）反超。更嚴(yán)峻的是，原材料成本攀升與能效標(biāo)準(zhǔn)升級持續(xù)擠壓其毛利空間——2024年毛利率僅21%，不足格力（37%）的六成。

為維系增長，奧克斯近年轉(zhuǎn)向資本杠桿與多元化：2015年收購港股公司布局地產(chǎn)投資，代工業(yè)務(wù)（ODM）占比超80%，自主品牌海外拓展嚴(yán)重滯后，資產(chǎn)負(fù)債率自2022年起持續(xù)高居80%以上，遠(yuǎn)超格力、美的約60%的健康水平。

更值得關(guān)注的是，當(dāng)行業(yè)競爭從價格比拼轉(zhuǎn)向技術(shù)驅(qū)動時，奧克斯的研發(fā)投入占比長期徘徊在2.4%，遠(yuǎn)低于頭部企業(yè)3%至4%的均值。

根據(jù)招股書及公開數(shù)據(jù)，2024 年奧克斯凈利潤為29.1億元，但其分紅金額卻高達(dá)37.94億元，超出當(dāng)年利潤 8.8億元，相當(dāng)于2022年至 2024 年三年凈利潤總和的55%。

耐人尋味的是，2024年總裁忻寧年薪高達(dá)上千萬元（研發(fā)團(tuán)隊均薪10倍以上），而鄭氏家族成員不從公司支薪；關(guān)聯(lián)企業(yè)富諾暖通（鄭氏親屬控股）兩年內(nèi)獲得奧克斯5.7億元采購訂單。

與之形成鮮明對比的是，據(jù)接近工廠人士透露，分紅后部分工廠被曝?zé)o預(yù)警裁員，員工補(bǔ)償僅按底薪計算，分紅資金未惠及員工福利或技術(shù)升級。

從行業(yè)視角看，奧克斯面臨的轉(zhuǎn)型壓力日益凸顯，面臨三重致命挑戰(zhàn)：

技術(shù)突圍無門路：研發(fā)投入常年徘徊在2.4%，三年累計16.75億元，不及美的單年研發(fā)費(fèi)（162億）的零頭。雖于2023年與松下合作建廠布局壓縮機(jī)，但進(jìn)度存疑；AI空調(diào)、環(huán)保制冷劑等新賽道需長期重金投入。

品牌溢價難突破：海外收入占比57%看似亮眼，但超80%為代工貼牌，自有品牌占比不足10%。高端子品牌“ShinFlow”收入占比微乎其微，中央空調(diào)業(yè)務(wù)僅占9.3%，消費(fèi)者心智仍將其錨定在“低價”標(biāo)簽。

治理痼疾難根治：鄭堅江任董事長，胞弟鄭江、內(nèi)兄何錫萬把控董事會，家族絕對控股下決策傾向短期套利。反觀美的何享健將經(jīng)營權(quán)交棒職業(yè)經(jīng)理人方洪波完成轉(zhuǎn)型，奧克斯缺乏去家族化的魄力。