DoNews8月26日消息，據風云IPO報道，近日，BeBeBus背后的不同集團在港股重新遞交《招股書》，但精致的育兒場景背后，高達3.61億元的可贖回優先股如同一把懸頂之劍，對應的是僅2.01億元的現金儲備。《招股書》里埋著對賭協議：2026年6月30日前必須上市。

BeBeBus目前已從最初的嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床、餐椅四大核心產品，逐步延展到睡袋、枕頭、奶瓶、紙尿褲、濕巾等產品，涵蓋親子出行、親子睡眠、親子喂養、衛生護理四大場景。

不同集團招股書提到，2022年、2023年以及2024年，BeBeBus包含至少一件核心產品的訂單的平均交易金額保持在2400元以上。截至2024年9月30日，其線上平臺會員數量已增長至逾200萬名。

在市場上，一輛普通嬰兒推車的價格多在幾百元到上千元不等，而BeBeBus嬰兒推車的零售價主要在兩三千元價格帶；其天貓旗艦店顯示，其中最貴的一款“啟航家”系列嬰兒推車三件套組合折后價格為17680元。

此外，還有其可折疊嬰兒床經典產品定價3280元，新生兒護脊推車2480元，安全座椅定價超3780元，就連技術含量較低的寶寶餐椅售價甚至都高達3180元。

通過《招股書》可以發現，以嬰兒推車和兒童座椅為主的出行場景是公司最大的收入來源。2022年至2024年、2025年1-6月（下稱“報告期”），該業務收入分別為3.25億元、4.74億元、5.71億元和2.58億元，占總營收的比例分別為 64.1%、55.7%、45.7%和35.5%，可以看出，作為公司“拳頭產品”的出行場景收入增長在逐年放緩。

其次是睡眠場景，報告期內，該業務收入分別為1.25億元、1.36億元、2.23億元和0.99億元，收入占比由2022年的24.6%下滑至2025年1-6月的13.6%。

值得關注的是，BeBeBus嬰幼兒護理場景業務增長迅速。從2022年的0.42億元營收，增長到2025年1-6月的3.07億元，收入占比從8.2%增長到了42.3%。

幾大場景下，《招股書》顯示，報告期內，不同集團分別實現收入5.07億元、8.52億元、12.49億元和7.26億元；凈利潤方面，2023年剛剛扭虧為盈，分別為-2120萬元、2720萬元、5850萬元和4850萬元。

天眼查顯示，自成立至今，公司完成了四輪融資，估值在短時間內實現了近乎7倍的躍升。

IPO前，高榕創投持有不同集團9.8%的股份，為最大機構投資方；天圖投資、經緯創投和泰康人壽則分別持有不同集團9.24%、7.84%和5.15%的股份。

值得注意的是，不同集團與投資機構簽有對賭協議，約定需在2026年6月30日前完成合格上市。若此次IPO申請未能成功或未能在此日期前完成，協議中的贖回條款將被觸發，贖回價乃按發行價的100%，并從發行日開始按10%的年回報率計，加上到期贖回事件中任何應計但尚未支付的股息厘定。

截至2025年6月30日，公司現金及現金等價物為2.01億元，而可贖回優先股等金融負債的賬面價值高達3.61億元。這意味著公司的現金無法覆蓋潛在的贖回義務。

在對賭協議的達摩克利斯之劍高懸之際，不同集團的管理層薪酬卻逆勢攀升。

BeBeBus創始人汪蔚1986年出生，20多歲就進入母嬰行業，2011-2018年擔任昆山新貝怡CEO，從事育兒產品批發分銷。2018年，母嬰行業初顯疲態，進入“逆周期”。

但汪蔚憑借多年行業經驗，敏銳地洞察到一個機會：傳統品牌深陷價格戰，高端市場又被國際品牌占據，但新一代父母消費升級的需求未被滿足。于是他在上海創立了布童科技（不同集團前身）。

另一位創始人沈凌曾在英孚嬰童Babyfirst工作多年，最終職位是銷售總監，負責中國區銷售營銷、渠道擴展和整體管理。2019年沈凌加入成為聯合創始人兼CEO。

2022年-2024年，汪蔚的年薪分別為151.7萬元、333.6萬元、752.1萬元，而沈凌分別為151.7萬元、253.6萬元和361.2萬元。

2024年兩人的年薪合計已過千萬元，為1113.3萬元。而2024年不同集團的凈利潤為5850萬元。也就是說，兩人的年薪相當于凈利潤的19.03%。