DoNews11月7日消息，據(jù)投資界-天天IPO報(bào)道，近日廣東天農(nóng)集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“天農(nóng)集團(tuán)”）向港交所遞交招股書，擬赴主板上市，招商證券國際為獨(dú)家保薦人。

成立至今，天農(nóng)集團(tuán)曾經(jīng)有過八輪融資，引入了IDG資本、上海清泉投資、天津順心、廣東廣墾、貴州中墾等股東，但其中大部分已經(jīng)退出。在2025年8月的最后一輪融資中，公司投后估值約為56億元。

在招股書中，天農(nóng)集團(tuán)將自己定義為肉類及肉制品提供商，構(gòu)建起覆蓋育種、養(yǎng)殖、飼料生產(chǎn)、屠宰加工至品牌營銷的垂直一體化運(yùn)營體系。

與之相應(yīng)，公司的核心產(chǎn)品包括清遠(yuǎn)雞、生豬及相關(guān)肉制品，包括整只生鮮雞、分割雞肉、半成品及熟食品，主要以自有品牌“天農(nóng)”和“鳳中皇”來銷售。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年出欄量計(jì)算，公司清遠(yuǎn)雞市場(chǎng)份額為59.3%，達(dá)到3270萬只，超過業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手總和，在廣東省黃羽肉雞提供商中排名第二。

受行業(yè)周期波動(dòng)影響，公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，2022年-2024年?duì)I收分別為39.52億元、35.96億元、47.76億元，同期凈利潤分別為3.41億元、-6.69億元和8.90億元。

渠道方面，經(jīng)銷渠道為天農(nóng)集團(tuán)的業(yè)務(wù)支柱，2024年占比近80%；直銷渠道近年來占比有所上升，包括連鎖超市、餐飲、食品加工企業(yè)、電商平臺(tái)及新零售渠道等。

從各個(gè)維度來看，天農(nóng)集團(tuán)養(yǎng)豬都比養(yǎng)雞更賺錢。

首先在收入占比上，2022年至2024年，公司生豬產(chǎn)品分別貢獻(xiàn)了65.5%、61.6%、67.1%的收入，同期清遠(yuǎn)雞及其他土雞的收入占比僅分別為25.6%、27.6%和22.4%，2025年上半年進(jìn)一步下降至20.7%。

其次，近三年公司雞肉產(chǎn)品的毛利率分別為5.6%、0.7%和16.4%，生豬產(chǎn)品的毛利率則分別為21.1%、0.4%和20.6%，整體高于前者且普通年份波動(dòng)相對(duì)較小。

原因在于，生豬單價(jià)和杠桿更高，加上規(guī)模優(yōu)勢(shì)攤薄了成本，毛利自帶較高基數(shù)。相反，養(yǎng)雞屬于“短平快”的生意，此外不定期的禽流感和活禽管制，使雞肉承受單向風(fēng)險(xiǎn)。

因此，天農(nóng)集團(tuán)在招股書中提到，受“市場(chǎng)價(jià)格周期性波動(dòng)及固有不可預(yù)測(cè)性”的重大影響，包括原材料成本增加、禽類疫病、政策限制等因素，可能會(huì)直接影響公司的收入及盈利能力。