技術(shù)從大模型躍遷到多模態(tài)、AI Agent與具身智能，產(chǎn)業(yè)正處在技術(shù)奇點(diǎn)與商業(yè)爆發(fā)的交匯口。9月12日，在2025 Inclusion·外灘大會(huì)的“全球AI投資展望——AI創(chuàng)業(yè)的爆發(fā)與中國機(jī)遇”論壇上，圍繞AI智能體的落地前景及投資邏輯，多位AI領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者、投資人展開觀點(diǎn)交鋒。

階躍星辰創(chuàng)始人、CEO姜大昕認(rèn)為，智能體正在金融、醫(yī)療、教育等垂直領(lǐng)域快速滲透，而下一代智能硬件的競爭焦點(diǎn)將是“會(huì)做事、總在場、有記憶、能進(jìn)化”。“隨著世界模型的建立，智能體終將從數(shù)字世界走向物理世界。走向物理世界能夠從經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)，自主學(xué)習(xí)，并且和人類科學(xué)家一起發(fā)現(xiàn)人類還沒有發(fā)現(xiàn)的物理規(guī)律。”

智能體時(shí)代是否已經(jīng)降臨？螞蟻集團(tuán)副總裁、戰(zhàn)略投資及企業(yè)發(fā)展部總裁紀(jì)綱認(rèn)為，隨著大模型和智能體的技術(shù)水位抬升，業(yè)界對(duì)智能的期待已遠(yuǎn)超上一代的“檢索+簡單工作流”，甚至看到AI超越人類智慧的可能。設(shè)想身邊有一位比自己更博學(xué)、且可全天候運(yùn)轉(zhuǎn)的“人”，那么幾乎他可以做任何事。他表示，當(dāng)前AI智能體的發(fā)展中，高容忍度場景如線下中介、情感陪伴等將優(yōu)先落地，但需要精確數(shù)據(jù)來完成任務(wù)閉環(huán)的場景，這還需一個(gè)過程。

中國AI應(yīng)用走在國際前列，在智能體落地中尤其明顯，多個(gè)全球“首個(gè)智能體”來自中國。明勢創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人黃明明認(rèn)為，“這是中國過去20年在互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)積累的大量產(chǎn)品經(jīng)理的能力，同時(shí)對(duì)技術(shù)，我們又跟得很快。”他預(yù)測，未來全球最頂尖的智能體中將有三分之二來自中國創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。

BAI資本創(chuàng)始及管理合伙人龍宇則認(rèn)為，我們并未迎來智能體爆發(fā)的時(shí)代。她指出，全世界以全面擁抱的姿態(tài)在非常寬容地對(duì)待AI向智能體發(fā)展的探索，但留給創(chuàng)業(yè)者調(diào)試優(yōu)化的時(shí)間已經(jīng)不多，市場對(duì)其交付完成度的要求越來越高，例如在金融場景下容錯(cuò)率極低。她認(rèn)為，中美AI競爭中，中國創(chuàng)業(yè)者資源相對(duì)少，因此無論投資人、創(chuàng)業(yè)者，最好不要做同質(zhì)化競爭，而是盡可能合作產(chǎn)出高質(zhì)量發(fā)展。

Lovart為世界首個(gè)設(shè)計(jì)領(lǐng)域智能體，公司創(chuàng)始人兼CEO陳冕分享了Agent創(chuàng)業(yè)者的思考。他認(rèn)為，以投放和流量為核心的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的增長邏輯，已經(jīng)不再適應(yīng)當(dāng)下AI時(shí)代。AI時(shí)代產(chǎn)品的增長，是創(chuàng)新帶來的，而不是流量帶來的。先于模型能力構(gòu)建產(chǎn)品，讓應(yīng)用隨著模型水漲船高。認(rèn)知領(lǐng)先與極致執(zhí)行是最重要的事情，創(chuàng)新需要第一個(gè)把產(chǎn)品做出來。這一代的Agent產(chǎn)品應(yīng)該是“天生全球化”的。

RockFlow創(chuàng)始人兼CEO賴蘊(yùn)琦Vakee分享智能體在金融場景的難點(diǎn)，要過技術(shù)關(guān)、信任關(guān)和合規(guī)關(guān)。對(duì)此，她的思考是既要平衡時(shí)效性、準(zhǔn)確性和成本；在整個(gè)產(chǎn)品交互設(shè)計(jì)中盡可能構(gòu)建用戶的安全感；也要在全球市場上跟不同國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)去互動(dòng)。

在智能體公司的估值尚未錨定、商業(yè)化剛剛起跑的黎明，投資人也選擇了不同的路徑。當(dāng)前智能體大致可分為通用和垂類兩種，前者天花板更高但伴隨更高投資風(fēng)險(xiǎn)，后者則超額回報(bào)的想象空間有限。

螞蟻集團(tuán)戰(zhàn)略投資部資深總監(jiān)黃海坦言，通用智能體和垂直智能體兩個(gè)方向都有成長的空間，目前螞蟻投資的智能體以垂類為主，其選擇關(guān)鍵在于“市場空間夠大、付費(fèi)意愿強(qiáng)，且能夠在一定階段構(gòu)建護(hù)城河”。他同時(shí)表示，在投資中對(duì)算力等底層基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)關(guān)注，未來Token的消耗及能源支撐是一定要解決的問題。

“智能體創(chuàng)業(yè)一定要避開大模型能力迭代的主賽道，否則可能隨大模型公司版本升級(jí)受到毀滅性沖擊，”經(jīng)緯創(chuàng)投管理合伙人王華東表示。他以編程智能體（coding agent）為例，Cursor一度被認(rèn)為是編程智能體“王者”，但很快被大公司如Claude、OpenAI推出的相關(guān)功能超越，但如Replay基于編程能力定義具體服務(wù)領(lǐng)域反而仍有空間。

創(chuàng)世伙伴創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人周煒認(rèn)為，要采取兩頭分化的投資“啞鈴策略”：一方面，投“跟一個(gè)復(fù)雜的工作流有緊密的結(jié)合和糾纏”的To B應(yīng)用，以抵御技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；另一方面則出于VC的使命，去投一些風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高但天花板更高的通用方向，作為對(duì)未來方向的押注和參與。

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